2016北京大学考研金融硕士备考：公司理财(3)

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金融硕士专业课的复习，建议考生首先应该要通读，在此基础上抓住重点精读，最后总结重点中的重点进行背诵。对于重点，主要看历年的试卷，哪部分出题的比重大就是重点，规律也需要掌握，一般来说，同一知识点题型连续年不重复。当然这也不是绝对。
    在此分享北京大学考研金融硕士公司理财要点，这些要点都是各位考生要牢牢掌握的。一起来学习吧！
        2016北京大学考研金融硕士备考：公司理财(3）
    　　公司价值：
    公司做财务决策时应该遵循什么原则?公司如何能创造有价值的财务机会?
    解：公司做财务决策时应该遵循NPV=0。
    　　创造有价值的财务机会的途径：
    ①愚弄投资者。公司可以通过发行比较复杂的证券获取比公平市场价值更多的财富。财务经理往往试图包装证券以获取最大化价值。
    ②降低成本或提高津贴。公司可以通过包装证券而减尘税金，进而增加公司的价值。另外，任何融资都要支付一定费用，如支付给银行、律师、会计师的费用。公司为减少这类费用而包装证券也可以提升公司的价值。
    ③创新证券。需求先前没有得到满足的投资者有可能愿意以更高的成本投资那些迎合其需求、量身制作的证券。公司可以从开发和高价发行具有独创性的证券中获取好处。
    　　有效市场假说：
        定义三种形式的市场有效性。
    ①弱式有效市场：如果某一资本市场上证券的价格充分地包含和反映了与其有关的历史信息，那么该资本市场就达到了“弱式有效”，或说符合“弱式效率假说”。在这一市场上，不仅仅是信息从产生到被公开的有效性受到损害，即存在“内幕信息”，而且，投资者对信息进行价值判断的有效性也受到损害。通常用以下数学公式来表示弱式效率：
    ②半强式有效市场：如果某一资本市场上的证券价格充分地反映了所有公开可用的信息，包括如公司公布的财务报表和历史上的价格信息，那么该资本市场就达到了“半强式有效，在该市场上，一方面，关于资本品的信息在其产生到被公开的过程中受到了某种程度的损害，也就是说信息公开的有效性受到破坏，存在所谓的“内幕信息”。另一方面，在该市场上，所有投资者占有的公开信息都是相同的。也就是说，除了未公开的“内幕信息”之外，只要是被公开的信息，就可以为每一位投资者所占有。同时，不论是什么类型的投资者，其对所有公开信息的判断都是一致的。
    ③强式有效市场：如果某一资本市场上的证券价格充分地反映了所有的信量，包括公开的和内幕的信息，那么该资本市场就达到了“强式有效”。在该种市场上，信息的产生、公开、处理和反馈几乎是同时的。另外，有关信息的公开是真实的，信息的处理是正确的，反馈也是准确的。
    　　算术平均和几何平均
        算术平均收益率和几何平均收益率的差别是什么?
    假设你在过去的10年投资于某一只股票。哪一个数字对你更重要一点，算术平均还是几何平均收益率?
解：算术平均收益率不考虑复利的影响，几何平均收益率考虑复利的影响。
    作为一个投资者，资产最重要的收益率是其几何平均收益率。
    　　历史收益
    不同等级资产的历史收益率并没有调整通货膨胀。倘若调整了通货膨胀，估计的风险溢价会有什么变化?
    这些收益同时也没有调整税收的影响，倘若调整了税收的影响，这些收益率会有什么变化?波动性又会有什么变化?
    解：不管是否考虑通货膨胀因素，其风险溢价没有变化，因为风险溢价是风险资产收益率与无风险资产收益率的差额，若这两者都考虑到通货膨胀的因素，其差额仍然是相互抵消的。而在考虑税收后收益率就会降低，因为税后收益会降低。