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Whenthereisbloodinthewater,itisonlynaturalthatdorsalfinsswirlaroundexcitedly.NowthatAmerica’shousingmarketisailing,predatorshavetheirsightsonthecountry’scredit-cardmarket.AnalystsatGoldmanSachsreckonthatcredit-cardlossescouldreach$99billionifcontagionspreadsfromsubprimemortgagestootherformsofconsumercredit.Signsofstrainareclearlyvisible.Therearerisesinboththecharge-offanddelinquencyrates,whichmeasuretheshareofbalancesthatareuncollectableormorethan30dayslaterespectively.HSBCannouncedlastmonththatithadtakena$1.4billionchargeinitsAmericanconsumer-financebusiness,partlybecauseofweaknessamongcardborrowers.
Itistooearlytopanic,though.Charge-offsanddelinquenciesarestilllow.AccordingtoMoody’s,aratingagency,thethird-quarterdelinquencyrateof3.89%wasalmostafullpercentagepointbelowthehistoricalaverage.Thedeteriorationinratescanbepartlyexplainedbytechnicalfactors.AchangeinAmerica’spersonal-bankruptcylawsin2005ledtoanabruptfallinbankruptcyfilings,whichinturnaccountforabigchunkofcredit-cardlosses;thenumberoffilings(andthuscharge-offrates)wouldberisingagain,whetherornotoverallconditionsforborrowersweregettingworse.
Theindustryalsoreportssolidpaymentrates,whichshowhowmuchoftheirdebtconsumerspayoffeachmonth.Andconfidenceincredit-cardasset-backedsecuritiesisprettyfirmdespiteparalysisinothercornersofstructuredfinance.DennisMoroneyofTowerGroup,aresearchfirm,predictsthatissuancevolumesfor2007willendupbeing25%higherthanlastyear.
Directchannelsofinfectionbetweenthesubprime-mortgagecrisisandthecredit-cardmarketcertainlyexist:consumersarelikeliertoloaduponcredit-carddebtnowthathome-equityloansaredryingup.Butcardissuerslookatcashflowratherthanassetvalues,sofallinghousepricesdonotnecessarilytriggerachangeinborrowers’creditworthiness.Theymayevenworktoissuers’advantage.Theincentivesforconsumerstokeeppayingthemortgagedecreaseifpropertiesareworthlessthanthevalueoftheloan;carddebtriseshigherupthelistofrepaymentprioritiesasaresult.
Cardissuersarealsoabletorespondmuchmoreswiftlyandflexiblytostormierconditionsthanmortgagelendersare,bychanginginterestratesoralteringcreditlimits.Thatshouldintheoryreducetheriskofarapidrepricingofassets."Wearenotgoingtowakeuponedayandtotallyrevaluetheloans,"saysGaryPerlin,CapitalOne’schieffinancialofficer.
Ifasuddensubprime-stylemeltdowninthecredit-cardmarketisimprobable,therisksofasustaineddownturnaremuchmorereal.IflowerhousepricesandacontractionincreditpushAmericaintorecession,theindustrywillundoubtedlyfaceagrimmerfuture.Keepwatchingforthosedorsalfins.
1.Theauthormakesmentionofdorsalfinswhichareirrelevanttothetopicinorderto_____.
[A]makepeoplealerttothepotentialdanger
[B]attractthereaders’attentionbypresentinganinterestingphenomenon
[C]makepeoplerealizethegravenessoftheissuebyshowingasimilarcase
[D]makethepassagemorevividbyimpartingnewknowledgetoreaders
2.Risesinthecharge-offanddelinquencyrateindicate_____.
[A]thedeteriorationofthesubprimemortgage
[B]theinadequateabilityofcardborrowers
[C]theinfluenceofthetechnicalfactors
[D]thechangeinrelevantlaws
3.Accordingtothethirdparagraph,thenumberofbankruptcyfillingswouldberisingagainbecause_____.
[A]thereisachangeinAmerica’spersonal-bankruptcylaws
[B]thecharge-offsanddelinquenciesarestilllow
[C]theinfluenceofthepersonal-bankruptcylawshasbeendigested
[D]theoverallconditionsforborrowersaregettingworse
4.Thesubprime-mortgagecrisisinfluncesthecredit-cardmarketinthat_____.
[A]thefallofassetvaluesaffectsthecardborrowers’creditworthiness
[B]thedecreaseinthemortgagepaymentleadstotherisesofthecarddebt
[C]thedryingupofthehome-equityloansspurconsumers’incectivestorepaythecarddebt
[D]thefallinghousepricesmakesthecarddebtrisinghigher
5.Accordingtotheauthor,thecredit-cardmarketwillmorelikelybethreatenedby_____.
[A]agradualdownwardtendency
[B]arapidcollapse
[C]asustainedtrendofloweringprice
[D]theaccumulationofeconomicrecession
文章剖析：
这篇文章分析了美国次级抵押贷款危机可能影响到的信用卡市场。第一段指出信用卡市场已经出现疲软迹象；第二段、第三段通过分析表示信用卡市场危机并未确定，不需要过于恐慌；第四段指出次级抵押危机与信用卡市场之间的传染渠道；第五段指出信用卡规避风险的优势；第六段指出信用卡市场更趋于经历持续低迷的情况。
词汇注释：
dorsalfinn.[动物]背鳍
ailingadj.景况不佳的，生病的
contagionn.传染,传染病,蔓延
charge-offn.损耗
delinquencyn.逾期债款
难句突破：
(1)Therearerisesinboththecharge-offanddelinquencyrates,whichmeasuretheshareofbalancesthatareuncollectableormorethan30dayslaterespectively.
[主体句式]Therearerisesin...
[结构分析]这是一个简单句，which引导的非限定性定语从句是修饰前面的thecharge-offanddelinquencyrates；在该定语从句中还有定语从句修饰theshareofbalances，在该定语从句中，前半个句子对应修饰thecharge-offrates，后半个句子是个省略句，对应修饰thedelinquencyrates.
[句子译文]损耗率和逾期债款率都上升了，这两个数据分别代表收不回来的收支差额的份额和晚了30天的份额。
(2)AchangeinAmerica’spersonal-bankruptcylawsin2005ledtoanabruptfallinbankruptcyfilings,whichinturnaccountforabigchunkofcredit-cardlosses;thenumberoffilings(andthuscharge-offrates)wouldberisingagain,whetherornotoverallconditionsforborrowersweregettingworse.
[主体句式]Achangeledtoanabruptfall;thenumberwouldberising.
[结构分析]这是一个复杂句，分号将前后两个句子隔开。前面句子中，宾语带有which引导的非限定性定语从句；后面句子是带有方式状语从句的复杂句。
[句子译文]2005年美国个人破产法的一个改动使得破产登记急速下降，而后引起了信用卡大规模的亏损。破产登记数量（随之的charge-off率）可以重新上升，不管贷款人的整体状况是否变得更糟糕了。
题目分析：
1.Theauthormakesmentionofdorsalfinswhichareirrelevanttothetopicinorderto_____.1.背鳍与本文主题无关，作者提到背鳍是为了_____。
[A]makepeoplealerttothepotentialdanger[A]提醒人们注意潜在的危险
[B]attractthereaders’attentionbypresentinganinterestingphenomenon[B]通过描述一个有趣的现象来吸引读者的眼球
[C]makepeoplerealizethegravenessoftheissuebyshowingasimilarcase[C]通过一个类似的案例让人们意识到事情的严重性
[D]makethepassagemorevividbyimpartingnewknowledgetoreaders[D]通过向读者传授新的知识来使得文章更生动
[答案]A
[难度系数]☆☆☆
[分析]推理题。文章在首尾都提到了背鳍。开头提到一旦水中有血，背鳍就会变得兴奋起来，接着就提到美国房地产衰退后，捕食者将目光转移到信用卡市场。末尾提到要留心背鳍。可以看出，作者提到背鳍是一种隐喻，意味着危险，因此选项A比较符合题意。
2.Risesinthecharge-offanddelinquencyrateindicate_____.2.损耗率和逾期债款率的升高意味着_____。
[A]thedeteriorationofthesubprimemortgage[A]次级抵押贷款恶化
[B]theinadequateabilityofcardborrowers[B]信用卡借贷人还贷能力较弱
[C]theinfluenceofthetechnicalfactors[C]技术因素的影响
[D]thechangeinrelevantlaws[D]相关法律的变化
[答案]B
[难度系数]☆☆
[分析]推理题。文章在第一段提到，信用卡市场的疲软迹象已经出现，接着就提到这两个数字，损耗率和逾期债款率分别代表无法收回来的收支差额的份额和晚付了30天的份额，接着还举例说香港汇丰银行的14亿美元费用就是部分因为信用卡借款人偿还能力较弱。因此，这两项升高表明信用卡市场出现问题。A不符合；B，是信用卡市场问题；CD在第二段提到，是引起这两项升高的部分原因所在。因此，答案为B。
3.Accordingtothethirdparagraph,thenumberofbankruptcyfillingswouldberisingagainbecause_____.3.根据第三段，破产申请数量会再次增多是因为_____。
[A]thereisachangeinAmerica’spersonal-bankruptcylaws[A]美国个人破产法发生了变化
[B]thecharge-offsanddelinquenciesarestilllow[B]损耗率和逾期债款率还很低
[C]theinfluenceofthechangeinthepersonal-bankruptcylawshasbeendigested[C]个人贷款法律变化的影响已经被消化了
[D]theoverallconditionsforborrowersaregettingworse[D]贷款人整体的情形趋于糟糕
[答案]C
[难度系数]☆☆☆
[分析]推理题。文章第三段最后提到不管贷款人整体的情况是否变坏，破产申请数量都会再次增多。前面又提到是因为2005年美国个人破产法有一定变化，破产申请才急剧降低，而后引发了信用卡市场的一些问题。因此，这项法律实行一段时间后，大家已经消化了这个变化，趋势又会恢复正常。答案C最为贴切。
4.Thesubprime-mortgagecrisisinfluncesthecredit-cardmarketinthat_____.4.次级抵押贷款危机影响信用卡市场在于_____。
[A]thefallofassetvaluesaffectsthecardborrowers’creditworthiness[A]资产价值的降低影响了信用卡借款人的信用度
[B]thedecreaseinthemortgagepaymentleadstotherisesofthecarddebt[B]抵押支付的减少导致了信用卡贷款的增加。
[C]thedryingupofthehome-equityloansspurconsumers’incectivestorepaythecarddebt[C]家庭资产贷款的衰竭激发消费者偿还信用卡贷款的积极性。
[D]thefallinghousepricesmakesthecarddebtrisinghigher[D]房屋价格的下降使得信用卡贷款增加了更多。
[答案]C
[难度系数]☆☆☆
[分析]细节题。文章第四段提到次级抵押贷款危机和信用卡市场之间有直接感染的通道，因为家庭资产贷款衰竭，借款人就更愿意把信用卡的贷款偿还清；而且因为房屋的价格比贷款还低，大家就不愿意还房屋抵押贷款，因此信用卡贷款偿还在偿还方面位居前列。选项中C符合这种推理，为正确答案。
5.Accordingtotheauthor,thecredit-cardmarketwillmorelikelybethreatenedby_____.5.依作者来看，信用卡市场更可能受到_____的威胁。
[A]agradualdownwardtendency[A]缓慢的衰退趋势
[B]arapidcollapse[B]快速的崩溃
[C]asustainedtrendofloweringprices[C]价格持续走低
[D]theaccumulationofeconomicrecession[D]经济衰退日趋严重
[答案]A
[难度系数]☆☆☆
[分析]细节题。文章最后一段指出，次级抵押贷款式的突然垮台可能不会出现在信用卡市场，更容易出现的是一种持续不断的低迷。因此，信用卡市场更可能受到这种缓慢的低迷趋势的影响。答案A最为符合题意。
参考译文：
如果水中有血的话，那么自然地背鳍就会兴奋地游来游去。现在美国的房产市场景况不佳，掠夺者就把目光转向了这个国家的信用卡体系。GoldmanSachs的分析师们认为如果这种趋势从次级抵押扩散到消费者信用的其他形式的话，那么信用卡损失可能要达到990亿美元。目前这种趋紧的迹象已经显现。损耗率和逾期债款率都上升了，这两个数据分别代表收不回来的收支差额的份额和晚了30天的份额。汇丰银行上个月宣布在美国消费者金融行业的抵押款为14亿美元，部分原因就在于信用卡贷款人的弱势。
但现在恐慌还为时尚早。Chargeoffs和逾期债款率还不是很高。据一家评估机构Moody’s估算，第三季度3.89%的逾期债款率比历史平均值还低整整一个百分点。比率变差部分是由于技术原因。2005年美国个人破产法的一个改动使得破产登记急速下降，而后引起了信用卡大规模的亏损。破产登记数量（随之的chargeoff率）可以重新上升，不管贷款人的整体状况是否变得更糟糕了。
该行业还报告了真正的支付率，就是表示有多少贷款消费者每个月还清贷款了。尽管在其他结构性金融部分出现了瘫痪，但是对信用卡负债支持的有价证券信心还是坚定的。一家研究机构TowerGroup的工作人员DennisMoroney预计2007年发行数量最后将比去年高出25%。
次级抵押危机和信用卡市场之间存在直接的传染通道，既然家庭资产贷款就衰竭了，消费者更倾向于将信用卡的贷款贷满。但是信用卡发行人看到的是现金流动而不是资产价值，因此房产价格的下降并不一定会带来贷款人信用度的改变，甚至会有利于发行人。如果消费者的财产还没有贷款的金额高，那么消费者一直支付抵押贷款的动机就会削弱，最后信用卡贷款就会成为偿还款项的最首位。
信用卡发行人也可以在遇到更为严峻的情况时，通过改变利率或信用额度，比房屋抵押借款人作出反应更快、更灵活些。这在理论上可以降低资产快速重新定价的风险。"我们不希望有天一睁开眼就得全部重新估算贷款，"CapitalOne的首席金融官员GaryPerlin这样说。
如果在信用卡市场中那种次级抵押式的突如其来的彻底崩溃是不可能的话，那么持续低迷的风险是更为真实的。如果房产低价格和信贷紧缩将美国引致衰退，那么该行业将会面临更惨淡的未来。时刻留心那些背鳍吧。 |
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发表于 2017-8-6 15:47:07