2016考研金融硕士冲刺论述题（18）

考研网

　　考研金融硕士论述题属于中等偏上难度的题目，分值往往也比较大，考察对学科整体的把握和对知识点的灵活运用，进而运用理论知识来解决现实问题的能力。下面是中公研搜集整理的一些论述题，分享给各位考生，希望考生们在这些题目中得到一些帮助。
　　代理人问题。
　　以企业价值最大化作为财务管理的目标，并不意味着与企业相关的经济利益者的目标一致。事实上，股东、债权人、管理者、国家等的目标各不相同，股东和债权人是企业资本的提供者，但这种提供不实无偿的，管理者是企业资本的使用者，需要企业支付一定的报酬，国家是企业利益的分配者，由此不可避免地引起各方利益的相互冲突，由此形成代理问题。所谓的代理问题，是指由于企业相关经济利益者的目标不一致而导致的冲突和背离。
　　在公司制下，代理问题主要表现在三个方面：股东与管理者，股东与债权人，企业与社会。
　　(1)股东与管理者。在所有权和经营权分离的情况下，股东与管理者有着不同的利益目标。股东要求资本保值与增值，最大限度地提高此本利益，其目标集中表现为货币性收益，而管理者作为所有者的代理人，除了追求高工资、高奖金等货币性收益外，还包括一些非货币性收益，如休假等一些享受成本。 财务管理以企业价值最大化为目标，这一目标可以直接反映所有者的利益，但与管理者没有直接的利益关系，由此可能会引起经营者为了自身的目标而背离股东的利益，从而造成逆向选择，追求较高的享受成本。另外，不尽最大努力工作，产生职业怠慢，出现道德风险。为此，股东可以采取以下措施：
　　A.监督与解聘。如聘请注册会计师等对管理者实施全面监督，当管理者未达到股东制定的目标时，股东可以解聘管理者以增加其工作动力。
　　B.接受兼并威胁。如果管理者经营不力、管理不当，未能提高企业效率，企业将面临被兼并的威胁，届时管理者将被解聘。为此，管理者为了避免被接受，会采取一些措施来促进企业价值的上升。
　　C.激励。将管理者的报酬与其业绩挂钩，实施激励计划，如给管理者一定数量的公司股票。管理者将会为自己的股权利益而努力提高企业价值。
　　(2)股东与债权人。企业向债权人借入资金后，两者的委托代理关系形成。债权人希望企业能够如期足额还本付息，而企业借入资金的目的是为了扩大经营，增加股东财富。由于利益不一致，可能出现股东伤害债权人利益的行为：一是企业不经过债权人同意，改变资金用途，投资风险更高的项目，造成债权人投资风险与收益的不对称，二是未征得债权人同意发行新债券或者举新债，致使企业原有的债务价值降低，为此理性的债权人可采取如下措施： A.借款合同中增加各种限制性条款。如规定借款的用途、借款的担保条款、不得发行新债等。 B.提前收回借款或者停止借款。当债权人发现企业有侵蚀其债权价值的意图时，可以拒绝进一步的合作，提前收回债款或不再提供新的借债。
　　(3)企业与社会。企业价值最大化的目标和社会的目标在很多方面是一致的，企业在追求企业价值最大化的同时，股东财富在增加，自然社会也会受益，如扩大就业人数、提高公众生活质量、增加税收等。但企业目标与社会目标还有一些不一致的地方。社会不允许企业为了自身的利益而生产假冒伪劣产品、污染环境的产品等，社会要求企业考虑职工的健康和利益而不能不顾安危等。显然，如果企业考虑社会公众的利益，则会降低股东的利益。这部分目标不一致需要通过国家制定法律来进行规范，通过法律来调节股东和社会公众的立业，企业必须在追求股东价值最大化的同时遵纪守法。