2016考研金融硕士冲刺论述题（7）

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　　考研金融硕士论述题属于中等偏上难度的题目，分值往往也比较大，考察对学科整体的把握和对知识点的灵活运用，进而运用理论知识来解决现实问题的能力。下面是中公研搜集整理的一些论述题，分享给各位考生，希望考生们在这些题目中得到一些帮助。
　　一国的汇率制度的选择需要考虑哪些因素?我国现行的汇率制度是什么样的?存在什么问题，该如何解决?
　　(1) 如果一国的经济波动主要来自国外，经济开放程度低，商品多样化程度高，贸易伙伴分散，资金市场一体化程度高，相对通货膨胀率差异大，进出口价格弹性高，国际储备不足，偏重收入增长，存在完善的远期外汇市场，那么该国适宜选择浮动汇率制度。
　　(2) 我国实行的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率。
　　今年银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%。在此之后，美元兑人民币即期价与中间价差屡创新高，市场对人民币汇率稳定的单边预期被打破，这意味着人民币汇率大幅双向波动即将成为常态。美联储退出量宽增加我国跨境资本流动的不确定性，并可能导致人民币汇率波动性加大。
　　(3) 目前人民币决定方面存在的问题：首先，相对固定的名义汇率已经丧失了真正的经济意义，现行的人民币汇率形成机制难以形成市场出清的均衡汇率。中国人民银行公布基准汇率对交易汇率范围施以限制，实际中结售汇和资本管理制度在压抑外汇需求的同时创造了很大一部分外汇供给，而央行的持续干预以及事实上最大做市商的地位，抹平了一切的真实供给差异。央行确定的基准汇率并非市场真实供给均衡的结果，也无法反映市场的供求变化。其次，相对固定的汇率制度与货币政策的独立性存在根本性冲突，削弱了货币政策的效果，不适应经济发展的需要。货币政策的自主权对于中国的宏观经济稳定至关重要，货币政策的独立性要大大优于汇率的稳定性。但是人民币兑美元弹性不足，使得我国的经济很大程度上受到美国的影响，货币政策的制定受到很大的限制。根据蒙代尔模型，一国对外开放的经济条件下，施行相对固定的汇率制度，那么该国利用货币政策来调整经济波动、干预经济运行的效果将是极其有限的，这在通货膨胀和通货紧缩时期表现的极为明显。这种条件下，维持汇率的相对稳定是以牺牲货币政策的效率为代价的，这将造成国内经济面临内外均衡难以同时兼顾的困境。最后，名义汇率固定股利资本投资，增加了金融
　　体系的脆弱性。在一个自由浮动的汇率制度下，市场的动态均衡是有国际套利资金自发维持的。而在政府维持的固定的汇率制度下，尽管汇率能再长时间内保持稳定，但其潜在的炒作获利空间却在不断扩大。一旦由于客观原因的改变使得这一制度难以维持，大量国际游资的攻击，将会引发严重的货币危机。综上，我国的汇率制度还是存在一些内在问题的，由于我国资本项目还未完全开放，这些缺陷还没有完全暴露出来，但是随着中国经济全球化的趋势不断加强，中国的金融市场迟早是要实现完全的对外开放的，资本项目的完全可兑换必不可免，因此中国的汇率制度改革势在必行。
　　(4) 中国汇率制度的解决对策：
　　一国的汇率制度选择是一个动态的过程，没有那一种单一的货币能完美地适合所有的国家，所以我国必须充分考虑自身条件，实践出一套适合本国国情的汇率制度。首先，进一步扩大人民币汇率的波动范围。人民币汇率制度的选择是一个逐渐尝试的过程，但是最终方向还是要从固定汇率转向浮动汇率。逐步扩大人民币汇率的波动范围，有利于增强货币政策的独立性和效率，加强央行宏观调控的能力。其次，改变强制性结售汇制度，尽早实现自愿性结售汇。这样做一方面可以减少大量的外汇占款，从而减少基础货币的投放，使货币政策伸缩有余，另一方面还可以大大减少外汇供求信息的失真，使真实的外汇供求成为人民币汇率生成的重要基础，从而使得基准汇率既能比较真实地反映市场供求，又能反映市场变化。再次，加强人民币利率市场化的改革，完善外汇市场机制，加快人民币自由可兑换步伐。对于资本项目开放之前首先必须实现利率市场化，增加利率的弹性，弹性不足的利率会使得本国和外国之间的相对利差加大，导致巨额的国际游资进出市场，加剧汇率的波动程度，引起金融危机。因此在我国的金融改革进程中，首先应该完成的利率市场化，无论是资本管制的放松还是汇率制度的改革都要以此为前提。最后，鼓励外汇市场的充分竞争，使得汇率变动更加富有弹性，并且同时建立有效地监督管理机制，为外汇市场的安全运行提供保障。