金融硕士考研复习笔记之相机抉择与单一规则
金融专业硕士考研每门课考试比重差不多，到了考研冲刺期，大量做新题练习是不明智的做法，这个重要的时期应以看笔记为主，下面是中公考研为同学们整理的金融硕士学霸复习笔记。第26部分 相机抉择与单一规则
一、相机抉择的货币政策
1、相机抉择货币政策(discretionary monetary policy) 又称权衡性货币政策，是指货币当局或中央银行依据对经济情势的判断，为达成既定的货币政策目标而采取的权衡性措施，如经济趋冷时采取扩张性货币政策，刺激经济;经济趋热时采用紧缩性货币政策，使经济保持较稳定发展。
2、凯恩斯则认为，市场机制不能完全保证经济均衡发展，市场经济在其运行过程中会导致有效需求不足，从而产生危机与失业。要避免危机与失业，国家必须干预经济。
干预的基本方式是需求管理，即通过财政政策与货币政策调节社会需求，使社会总需求与社会总供给均衡，保证经济均衡发展。当社会总需求小于社会总供给，即总需求低于充分就业产量，失业扩大时，政府就实行扩张性财政政策，减少财政收入，增加财政支出，扩大财政赤字;或者实行扩张性货币政策，即增加货币供应量以降低利率的廉价货币政策;或者同时实行这两种政策，以刺激社会需求，特别是刺激投资需求，使需求与供给均衡，消除失业。
当社会总需求大于社会总供给，即总需求高于充分就业产量发生通货膨胀时，政府就实行紧缩性财政政策，增加财政收入，压缩财政支出，减少财政赤字;或者实行紧缩性货币政策，减少货币供应以提高利率;或者同时实行这两种政策，以抑制社会需求，使需求与供给均衡，消除通货膨胀。凯恩斯主义曾长期在西方经济学界居统治地位，西方国家货币当局亦多采用相机抉择货币政策即权衡性货币政策。为了实现这一政策，采用了众多的政策工具。凯恩斯学派认为，权衡性货币政策是有效的，是正确的货币政策，它优于单一规则的货币政策。
但是，20世纪60年代末，西方国家开始出现失业与通货膨胀并存的滞胀局面。对于这一现象，凯恩斯学派缺乏深刻的理论分析，也未提出有力的解决措施，从而引起其他学派对相机抉择货币政策的批评，指出：“相机抉择”具有很大的主观随意性，由于货币政策时滞长而且不稳定，往往导致过头的政策行为，加深对经济的干扰，况且货币政策目标之间存在矛盾，难以兼顾。
3、相机抉择的货币政策规范具有三个特点：
(1)货币政策本身属于一种能动性的短期经济稳定政策，货币当局之所以要根据经济运行态势相机抉择，其目的是要用货币政策所造成的能动性名义国民收入波动来抵消因总需求扰乱所导致的自发性名义国民收入波动，借以调节经济周期，稳定经济运行。
(2)货币政策对因总需求扰乱所导致的名义国民收入的自发性波动的能动抵制作用，从而是对经济运行的稳定作用，是通过“逆对经济风向行事”的“反经济周期”的具体操作方式而实现的。
(3)在“逆对经济风向行事”的“反经济周期”的货币政策的具体操作过程中，货币当局被赋予广泛的权力，它可以根据自己的主观判断权衡取舍。
4、实行相机抉择货币政策的三个主要工具：
1.公开市场业务，这是联邦政府对货币实行逐日管理的工具。所谓公开市场业务，就是在公开市场上，通过中央银行买卖政府金融债券以调整和影响货币供给量的一种措施。
2.改变法定准备率。联邦储备系统可以通过法律改变其成员银行的法定准备率，以影响货币乘数，最终影响货币供给量。
3.改变贴现率。通过改变中央银行贷款给它的成员银行的贴现率，可以起到调整和影响货币供给量的作用。中央银行降低贴现率，会鼓励商业银行借钱，增加高能货币的数量，这样在货币乘数本变的情况下，就会导致货币供给的增加;反之亦然。
二、单一规则的货币政策
单一规则(single rules) 单一规则货币政策是指将货币供应量作为唯一的政策工具，并制定货币供应量增长的数量法则，使货币增长率同预期的经济增长率保持一致。
单一规则是美国货币学派代表人物M.弗里德曼作为相机抉择货币政策(即权衡性货币政策)的对立面提出的。弗里德曼认为，由于货币扩张或紧缩对经济活动从而对价格水平的影响有“时滞”，故货币当局或中央银行采取相机抉择的货币政策必然产生过头的政策行为，对经济活动造成不利的影响，这是西方国家产生通货膨胀的重要原因。
赞同单一规则的学者还认为，由于当前人们对经济周期的原因及货币在形成周期中的作用，尚缺乏科学缜密的说明，西方国家不具备成功执行反周期货币政策所需要的技术知识，而且多重货币政策目标难以兼顾，相机抉择会导致过头的政策行为，因此主张应实行单一规则的货币政策。
反对此规则的经济学家提出如下理由：
①单一规则以完全的自由市场经济为条件，但在资本主义发展的早期阶段，实行自由主义经济政策和金属铸币流通制度，金属铸币流通制度虽具有自动调节功能，但仍不能避免周期性经济危机，保证经济的稳定发展;
②单一规则忽视供给突然发生变化对货币需求的影响，例如石油提价和农业歉收使粮食价格上涨都会破坏这一规则;
③单一规则是假设货币流通速度按稳定的比率递减，但实证表明并非如此;
④虽然货币政策时滞会降低反周期效果，但不会使其效果为零。而且货币当局可以吸取经验教训，改善操作技术，提高权衡性货币政策的效果。
基于以上理由，各国的货币当局仍多以权衡性货币政策来干预经济。
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