2016金融专硕考研复习：余额宝面面观
近期，余额宝问题闹的沸沸扬扬，人们对此存有不少疑惑，有必要从多个方面进一步认识余额宝。余额宝是2013年6月13日由阿里巴巴集团支付宝上线的存款业务。通过“余额宝”，用户存留在支付宝的资金不仅能拿到“利息”，而且和银行活期存款利息相比收益更高。1、余额宝的实质。作为金融创新的一部分，余额宝服务是将基金公司的基金直销系统内置到支付宝网站中，用户将资金转入余额宝，实际上是进行货币基金的购买，相应资金均由基金公司进行管理。余额宝的收益也不是“利息”，而是用户购买货币基金的收益，用户如果选择使用余额宝内的资金进行购物支付，则相当于赎回货币基金。整个流程就跟给支付宝充值、提现或购物支付一样简单。跟一般“钱生钱”的理财服务相比，余额宝更大的优势在于，它不仅能够提供高收益，还全面支持网购消费、支付宝转账等几乎所有的支付宝功能，这意味着资金在余额宝中一方面在时刻保持增值，另一方面又能随时用于消费。
2、余额宝与商业银行。作为互联网金融的一部分，“余额宝”账户对商业银行活期存款账户有一定的替代性，但“余额宝”账户与商业银行活期账户的差异性。两者在收益性、风险性和流动性上存在差异。
(1)以前支付宝里面的闲散资金不能获得收益，所以大部分都回流到原来的银行账户里了，而余额宝的问世，现在不仅资金回流无望，还会吸收大量的银行活期存款转入余额宝，尤其是余额宝的年化收益率较高的情况下。
(2)余额宝只有一款货币基金产品，但由于天弘基金的一炮走红，未来肯定会有更多的三方公司加入，这势必会对银行的代销业务造成冲击，直接影响银行的中间业务收入。
(3)余额宝的方式极为灵活，业务开通方便，可以随时赎回用于消费支付或提现，在具备活期存款流动性强，使用方便的特性的同时，却又可以让客户获得收益，做到了以客户为中心，银行目前很难有类似的产品相对应。
3、余额宝的风险。余额宝的风险除政策风险外，至少还体现在以下方面：
(1)货币市场风险：货币型基金的收益并不是固定的，余额宝也是如此，如果货币市场表现不好货币性基金收益也会随之下降，余额宝的收益是来自货币基金市场收益，并非支付宝支付。
(2)市场竞争风险：支付宝推出余额宝实际上为了提升用户的粘度，把用户闲散的活期存款吸引到支付宝中的余额宝，方便用户在淘宝购物，一定程度上形成与银行的竞争。未来也会有第三方的加入。
(3)收益纠纷风险：余额宝并没有提醒用户货币基金的投资风险，一旦余额宝用户因收益发生争执，法律纠纷很难避免，由此引发的影响很难估计。
4、余额宝的收益。余额宝等互联网理财产品基本都是将资金投向了货币市场以及稳定的银行存款上。而货币市场的特性是回报率低(一般略高于存款基准利率)、收益率稳定、安全性高、流动性强。余额宝推出初期，7日年化收益率就轻松蹿升到6% 以上，完全是一个特殊时期的特例。在当时“钱荒”的大背景下，余额宝是一个生逢其时的幸运儿。基金公司通过余额宝平台将这些零成本资金投资于利润高达年化收益率8%-10%以上的货币市场，给客户6%左右的回报是完全能够实现的。春节过后流动性相对宽松，货币市场利率回落。上海银行间拆借市场3月3日隔日拆借利率已经跌破2%;一周、两周分别下降到2.821%、3.734%，一年下降到5.0001%。这将造成余额宝协议存款收益大幅度下降。
余额宝的收益回报状况取决于货币市场资金价格走势，而货币市场资金价格走势又取决于货币市场流动性紧缺与否。比如，由于年底和春节前市场资金面都比较紧张，所以投资货币基金的投资者享受到了较高的收益，而节后资金紧张的现象有所缓解，余额宝的收益也会向正常水平回归。按照目前市场趋势判断，4%左右为正常水平。因此，余额宝收益率下滑完全是正常现象，也是从“钱荒”的奇特现象回归理性常态的象征。
5、余额宝的监管。按照央行对第三方支付平台的管理规定，支付宝余额可以购买协议存款，能否购买基金并没有明确的规定。余额宝借助天弘基金实现基金销售功能的做法，是在打擦边球。从监管层面上来说，余额宝并不合规。
余额宝及相关货币市场基金产品的推出，为投资人提供了更多的投资理财选择，是市场创新的积极探索。监管层面、政府层面对于支付宝这样的摸索也许不会叫停，但为维护市场秩序，保障投资人权益，监管部门已于近期要求支付宝就此次“余额宝”业务所涉及未备案的基金销售支付结算账户限期补充备案，逾期未进行备案的，将根据相应法律规定进行调查处罚。
由于互联网金融的参与者众多，风险扩散传播速度快，承诺保底高收益等违规现象时有发生。需要加强监管。要构建有效的互联网金融监管体系、统一互联网金融与传统金融的监管标准、特别是从线下搬到线上的互联网金融业务，要加强投资者教育，另外还可以参照银行业即将设立的存款保险制度，探索建立互联网金融投资者保障基金，完善基金的筹资、运作与救助体制，构建互联网金融风险管理的最后一道防线。
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